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微软与雅虎的博弈

近来，IT行业的重头戏莫过于微软与雅虎的并购攻防战。美国时间2月1日，微软宣布，该公司已经向雅虎董事会提交价值约为446亿美元的收购报价，IT行业有史以来最大的并购案。随后，雅虎董事会表示拒绝，双方进入博弈。对于这次并购，有人认为是双赢，也有人认为是微软或者雅虎一方占了便宜，还有人认为是一个“两败”的局，各方站在不同的立场，从不同的角度，发出了不同的声音。 装上4个装潢螺堵

▲“经过仔细的评估，我们认为微软提交的收购方案极大低估了雅虎的价值，包括我们的全球品牌、庞大的全球受众、在广告平台方面的大量投入、未来发展前景、自由现金流、潜在的盈利能力，以及在全球的投资等等。”

———雅虎董事会<圣诞灯/p>

▲雅虎董事会认为446亿美元的报价“严重低估”了雅虎的实际价值，微软意在利用雅虎股价低迷之际收购雅虎。“微软不会提高收购雅虎的报价，无论能否成功收购雅虎，微软都会继续在络搜索上投入巨资与谷歌对决。”

———微软主席比尔盖茨

▲针对雅虎董事宠物医疗会的拒绝，微软曾发表声明，表示保留使用各种必要手段的权力，以确保雅虎股东们有机会考虑微软的提议将给他们带来的价值。“互联是从开放标准演变而来的，当有公司试图控制操作系统，控制浏览器时，他们也将有可能控制站，并以多种方式操纵互联，我认为这是令人担忧的。”

———谷歌联合创始人塞吉布林(SergeyBrin)

▲布林强解放军意在用惯性强势击溃外界的心理防线调，微软与雅虎的合并违反了反垄断法律，并且将损害互联用户的利益。不管怎么说，微软与雅虎的合并必然会对目前的老大谷歌造成压力，谷歌人的反对早在意料之中。“最近一两年，操作系统霸主微软在互联领域一直跌跌撞撞，最大的原因是谷歌做得太好了。”

———互联观察家、大度咨询副总裁刘兴亮

▲IT业普遍认为，在业界排名二三位的微软和雅虎联合起来向老大谷歌叫板，是因为谷歌压得他们喘不过气来。“一个失败者加上另一个失败者，是不可能打败一个成功者的。微软和雅虎的合并不是‘1＋1＞2’，而是‘1＋1＝1.5’，两者即便结合也并不能超越谷歌。”

———中国博客创始人兼CEO方兴东

▲微软与雅虎“双剑合璧”要想在络搜索领域加快发展速度也许不难，但要“攻玉”，难度还是很大。“Google出现之后，雅虎就应该退出历史舞台了。作为门户，Google更有效率，雅虎代表落后的翻页文化。是资本的力量让雅虎又苟延残喘了这么多年。微软买雅虎，是在买流失的流量和用户而已，并不是买什么创新和产品。微软是因为Google，才来收购雅虎的。杨致远现在还有一点讨价还价资本，那是因为Google，不是因为雅虎。”

———DoNews制作人刘韧

▲刘韧的观点在互联上引发了争论，众多友认为他过于低估了雅虎的价值，轻视了门户站的影响力。“如果微软支付过高价格收购雅虎，那么其自身股价会出现下跌，这对投资者显然不利。因此，我们1次输入预计那些同时持有两家公司股份的股东将会向雅虎董事会施压，要求后者接受微软现有报价。”

———财务风险管理分析公司RiskMetrics在报告中称

▲曾有分析人士预计，在当前的局面下，微软可能会提高收购报价，也可能发动代理权争夺战，试图控制雅虎董事会。相比较而言，后一种方案的代价要低得多。“鲍尔默愿以高得离谱的价格收购雅虎，偏离了自己原有的领导风格，微软也无法从中获得合理的投资回报。”

———美国洛斯公司(Loews)启东著名投资经理乔罗森伯格(JoeRosenberg)灵武

▲罗森伯格认为，微软对雅虎的收购违背常理，如果微软加价收购就更为荒谬了。“对各方来说最好的方案就是微软放弃收购”。“敌意收购，并不是说收购的目的有敌意。简单的说，就是说在被收购方的董事会没有同意的情况下，购买方要强行购买，这基本就是敌意收购。目前微软对雅虎的洽购，发生的契机是微软公司向雅虎的董事会发出了要约函，是由微软总裁签发的。从这一点分析，此次收购案件有敌意的性质。”

———金杜律师事务所直接投资部合伙人王德全律师