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铁路2017年改革：PPP为混改提供路径

中国铁路总公司(下称“铁总”)今年将重点推进铁路资产资本化经营和混合所有制改革。

这是3日铁总2017年工作会议传递出的消息。上月召开的中央经济工作会议也要求，铁路领域的混改在2017年要迈出实质性步伐。

作为国内最大的央企，铁总的总资产近6万亿元，政企分开后改革步伐较小。多位专家表示，铁路混改的空间巨大，将以试点方式来推进，而民资进入难依然是铁路混改需要突破的瓶颈。

铁路2017年将重点推进铁路资产资本化经营和混合所有制改革。

铁路2017年将重点推进铁路资产资本化经营和混合所有制改革

PPP模式提供混改思路

目前一些省级、支线、专项铁路已开展混改试点，铁路混改将以试点方式推进，混改方案已经在设计，预计很快会推出。中国工程院院士、铁路专家王梦恕日前表示，方式可多样，可以民资控股，也可以地方政府控股，还有就是一些专线完全可以由企业来修建。

王梦恕表示，国家干线、省会与北京之间的铁路、省会之间的铁路，大多数由国家投资，一般不搞混合制；而省内的铁路建设，不仅有国家投资，省市两级的政府以及企业等民间资本也会参与其中。

铁总的改革目前还是比较保守。中国企业研究院首席研究员李锦告诉第一财经记者，铁路改革首先是政企分开，然后是总公司和各个铁路局分开，核心是网运分开，将国家铁路路网基础设施建设与铁路客货运输运营分离开来。混改应该在网运分开的前提下展开。

不过，铁路混改的空间比其他行业都要大。李锦表示，在混合所有制改革中，可以尝试把公益类和经营类的业务分开，把优良资产和不良资产分开，把业务和资产“切块”，优良资产且块头小的，可以吸引社会资本参与。社会资本分类参与投资的空间是很大的。

铁路混改在货运或有突破。申万宏源交运分析师陆达表示，目前铁路货运行情不景气，铁总未来有望与各物流企业成立混合所有制公司，物流企业组织货源，铁路负责干线运输，提高铁路货运占比，发展多式联运。

上月，全国首条民资绝对控股的铁路杭绍台高铁在浙江台州开工。在该PPP高铁项目的投资方中，“民营投资联合体”占股51%，成为控股大股东。业内人士分析，民资成为大股东，不仅创新利用了民间资本方式，还理顺了政府、铁总公司和市场关系，增加民营资本的话语权，这或许可以成为铁路混改的一个思路。

高铁止损还需放开定价

早在2005年，原铁道部就开始发文鼓励民资进入铁路。2013年铁路改革以来，国务院、各部委出台了多个鼓励社会资本投资铁路的文件。发改委在2015年底发布通知，决定在铁路领域推出一批社会资本投资示范项目。不过这些示范项目在推进过程中仍面临诸多难题。

此前被外界称为“中国首条民资为主”的川南城际铁路，向社会资本敞开大门多时，但民间资本进入热情不高，最终以四川省与中国铁路总公司分别出资90%和10%而落定。

中债资信分析师陈航接受第一财经记者采访时表示，在政府举债融资机制改革的大背景下，PPP模式作为撬动社会资本的有效方式，成为缓解债务压力的重要途径。然而由于国内PPP模式投资回报机制不够成熟，存在PPP前期投资规模大且回报周期长，部分项目收益水平较低的情况，导致社会资本介入的热情并不高涨。

铁路项目投资动辄数十亿元，甚至数百亿、上千亿元，投资规模大、回收期长，大部分项目整体收益低。考虑到铁路行业的特点，如何提高项目收益、增强对社会资本的吸引力确实是瓶颈和难点。此外也存在着清算体系不透明、信息不公开、回报机制不健全等因素，使社会资本心存顾虑。

北京交通大学经管学院教授赵坚此前表示，要想打破高铁不断亏损的困局，一方面要拓宽高铁的投资渠道，充分引导PPP模式进入高铁;另一方面扩大高铁的业务范围，配合放开定价的政策，亏损可能会有所减少。

李锦表示，铁总偿债压力大，建议把公益类和经营类的业务进行功能分类，进而把债务分开，公益类的由国家承担，经营类的债务由企业自身承担。现在两者混为一谈，导致企业在偿债和改革上有依赖心理。

今年继续8000亿投资

铁总发布的2016年三季度审计报告显示，截至2016年9月30日，铁总负债高达4.30万亿，较2015年年底负债数额继续增加，前三季度铁总收入合计6394亿元。前三季度净亏损55.77亿元，较上半年净亏损72.95亿元减少23.55%，较去年同期净亏损94.35亿元，同比大降40.89%。

尽管面临着高负债压力，铁总的投资建设步伐却并未放慢。2016年全国铁路行业固定资产投资完成8015亿元，投产新线3281公里，新开工项目46个，新增投资规模5500亿元。铁路货运止跌回稳。

对于2017年的铁路建设计划，中国铁路总公司党组书记、总经理陆东福说，全国铁路行业投资保持去年8000亿元的规模。第一财经记者了解到，今年铁总将以西部铁路建设为重点。

“十三五”时期依然是铁路建设投资的增长期，王梦恕此前接受第一财经记者采访时表示，铁路投资对GDP的拉动作用明显，是稳增长的重要手段。

京沪高铁已经开始盈利。今年7月，京沪高铁股东之一天津铁路建设投资控股(集团)有限公司披露的债券说明书显示，截至2015年末，京沪高速铁路股份有限公司净资产1311.72亿元，资产负债率仅27.74%。

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